“汽车领域已达景气高点三条主线把握“另类”投资机会”

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国都证券认为，明年汽车领域将面临销量增长率的下降，难以超出预期。 存在着生产能力释放、竞争加剧、价格战导致企业盈利能力下降、原材料价格逐渐上涨、毛利率下降等风险。 但在投资战略方面，投资者可以关注美孚( 000581元，收盘价18.94元)和中鼎股) 000887元，收盘价15.35元)两家上市公司。

生产能力利用率最高的

截至11月，今年的汽车销量共计达到1223万辆，为年 其中轿车比去年同期增长近50%，预计年销售额将突破数千万。 商用车销量300万辆，比去年同期增长23.8%。 从今年第二季度开始，领域景气迅速上升，下半年月份比去年同期超过60%，全年的态势从低到高。

但国都证券认为该领域的生产能力利用率很高。 产能规划和增长可以作为评价二级市场走势的主要指标。 年左右，中国轿车的生产能力在1836万辆以上。 主要合资企业品牌产能扩张40%左右，自主企业品牌和二线合资企业品牌产能扩张计划均在60%以上。 如果计划生产能力全部实现，其生产能力利用率将降至64%，与去年相似。 今年生产能力的利用率可能很高。

另外，细分市场的各种驱动因素正在消失，其中小排量轿车受惠的购置税政策明年将减弱，从5%恢复到7.5%，因此今年年底将出现新的购入 虽然轻卡和交叉型轿车增长放缓，但重卡领域将继续得益于大规模固定资产拉动，保持景气。 / BR// HR///BR// HR /在两家企业[/BR// HR/] [/BR/] [/HR/]的投资战略方面，投资者可以掌握三条主线。 第一，今年的销售额与去年同期相比上升率不高，明年有望维持较高的景气度；第二，选择竞争不激烈、能够维持毛利率水平的领域；第三，选择钢铁等原材料价格上升影响较小的领域。 国都证券认为，其中美孚高科和中鼎股符合标准。 中鼎股份在为轿车提供橡胶配件配套的同时，不断开拓汽车以外的橡胶业务，可以抵御汽车市场波动的影响。 另外，其原材料主要是橡胶，受钢铁价格上涨的影响很小。

这其中，美孚·海可从全年货运汽车的高景气度中受益。 预计国都证券明年的固定资产投资也将旺盛。 每次大规模固定资产投资，重卡的销售都会迅速增加。 博世汽柴是企业最主要的盈利点，明年博世汽柴重卡用高压共轨系统市场规模预计将超过去年的水平。

而美孚柴为博世柴组装高压共轨系统提供喷油泵产品的本土加工制造比率越来越高。 企业于今年5月收购了博世汽车柴油系统股份有限公司喷射器业务。 目前商用车行业中p系列喷油器所占的市场份额在60%以上。 该业务的盈利能力远远高于以往的业务，在配套和维修市场上仍处于较大的市场空之间。

国都证券预计2009年2009年的企业eps分别为0.65元、0.91元、1.2元。 年市盈率为17.5倍，给予企业“短期-强烈推荐”、“长时间a”的投资评价。 / BR// h// BR /国都证券/ BR// h// BR// h// h// h// BR// BR// h / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003