“指数基金幕后推 银行股强势有望延续”

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昨日大盘暴跌超过170点，银行板块早盘昙花一现，收盘时除深度迅速发展上涨3.03%外，全面回升绿色，但从全领域板块来看，银行板块仍是跌幅较小的板块之一。

是最近发表的《固定资产贷款管理暂行办法》(以下简称《办法》)。 (项目融资业务指导)以下简称“指导”。 (国金证券认为，虽然会对银行的利息收入产生负面影响，但有助于银行的风险控制和增长[/br// h/]

[/h// ]加强贷款支付管理

] 《办法》确定支付1笔金额超过项目总投资额5%或超过500万元人民币的贷款资金的，应当使用贷款人受托支付方法。 但是，征求意见稿中“对于借款人受托不应支付的特殊项目和交易对象，可以综合考虑借款人的信用状况和贷款采用的监控能力等，使用借款人自主的支付方法”的文字从正式稿中删除，监管层表示了更严格的支付管理要求 另外，时间上也从“发布之日起6个月后施行”( 11月20日)提前到“发布之日起3个月后施行”) 10月27日)。

《办法》加强贷款全过程管理，把各个环节的职责落实到具体部门和岗位上，建立确定的问责机制。 对不按照本《办法》经营固定资产贷款业务的行为采取监督管理措施，或者处以罚款，或者取消董事任职资格等行政处罚措施。

该政策对银行的利息收入有负面影响。 只有改变公司提款的速度，公司提出实际资金诉求时，银行才受托支付贷款，贷款才开始计算利息。 固定资产投资项目的资金诉求逐步落实。 也就是说，对银行来说，即使是同一个项目，实际贷款发放额和利息收入也比以前(一次也不重复向公司发放)明显下降。 另外，随着操作环节的增加，银行的操作价格也会上涨。 / br// h// br// h /估值的特点越来越突出

项目融资是一种常规的固定资产投资项目 例如，贷款还款主要取决于项目未来的现金流和项目自身的资产价值； 一般来说，由于融资比例高、金额大、期限长、价格高、参与者多，所以风险很大。 为此，《指南》要求以项目为抵押购买商业保险，进一步加强贷款资金支付的管理要求。

《指南》强调了银锭融资的大体情况。 比较项目融资金额大、期限长、风险大的优势，可以看出，为了防止过度降低融资条件、恶性竞争，有效分散风险，多位融资者向同一项目提供融资时，大体上是银团贷款方法

前期，银行股整体表现落后于大盘，目前银行股整体2009年、年分别对应18倍和14倍的pe，是沪深300指数2009年、年的24.4倍。

另外，大规模指数型基金的发行是近期支撑市场的一大理由，但截至上周末，银行股占全部市值的权重为21.2%，占流通市值的权重为26.8% 估值便宜，增长率不低。 指数基金又有确定的配置诉求。 因此，国金证券仍对银行股持积极态度，保持对银行股的“增资”评级，投资者可以关注招商银行、兴业银行、民生银行、交通银行等。 国金证券

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