““院线第一股”花落万达 拟募资20亿“扩建”影院帝国”

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经记者董来孝康从北京出发

上周五( 11月28日)，广州金逸影视媒体股份有限公司(以下简称金逸影视)被取消考核，与“院线第一股”失去来往。 赵現嘉电影评论家认为，这与近期武汉国资委谴责金逸影视ipo文件相关数据“不真实”不无关系。

另一方面，位于该会场的万达电影院线股份有限公司(以下简称万达院线) ) ipo申请顺利进行。 公募书称，万达院线预计募集20亿元资金，用于电影院建设项目和流动资金的补充。 据多家媒体报道，此前知情人士透露，万达商业地产获准在香港融资60亿美元。 根据计划，万达商业地产计划于12月5日开始全球路演，12月19日正式在香港证券交易所挂牌。

业内人士从《每日经济信息》记者获悉，万达院线未来赛马场以三四线城市为中心，市场培育期短则1~2年，长则3~5年，光靠自身销售收入和上级母企业资金补助显然力度不够，上市融资几乎是必然之路。 如果万达地产上市融资成功，可以加快全国布局，为院线快速发展打造“支路”，院线丰富对房地产商业溢价有很强的补充作用。

布局三四线资金链受压/

2009~年，万达院线在票房、市场份额、参观人数上连续5年位居全国院线第一。 其中，万达院线电影院票房从全年17.85亿元增加到全年31.61亿元，复合年均增长率超过33%，年市场份额14.52%； 作为亚军和季军的沪盟和中影星美，其全年票房分别约为18.83亿元和18.38亿元的金逸影视全年票房为15.41亿元，以7.08%的市场份额排名第六。

公募书显示，万达院线募集资金的运用情况为: 4亿元用于补充流动资金，剩余16亿元用于电影院建设项目。 据此，万达院线年底建成电影院260家，银幕2300块，相当于年底电影院和银幕规模翻一番。

但截至年底，万达院线旗下91家子公司中，21家尚未盈利，最大亏损超过200万元。 今年上半年，旗下99家子公司中，15家净利润为负，集中在株洲、威海、白山等三四线城市。

无独有偶，截至金逸影视年12月31日，成立的49家全资控股公司中有23家亏损以桂林、威海、合肥等三四线城市为主。

“电影院选址对经营成绩非常重要，这取决于当地经济快速发展水平和增长速度、房地产相关服务水平、人口密度和收入等诸多因素，未来电影院必争之地三四线城市，将相应延长市场培育期。 ”赵嘉说。

一位业内人士对《每日经济信息》记者表示，一方面，院线要保持领域地位，必须率先亮相，加大投入，迅速抢占三四线城市。 另一方面，漫长的市场培育期带来资金链的挤压、利润周期的延长，可以用“前途光明、道路曲折”的表述来体现院线在三四线城市的布局。

“尽快上市是万达院线的必然选择，因为第一，随着万达院线的扩张速度超过万达商业地产，并且第一个落户需要一定市场培育期的三四线城市，能否确保足够的资金支持是很重要的。 ”易观国际分解师黄国锋说。

一位证券行业分析人士表示，国内资本市场仍偏重概念，作为“院线第一股”的万达院线很可能备受追捧，这也是金逸电影的遗憾。

本院线将缩短市场培育期/

作为电影院领域的“王者”，万达院线在盈利方面也是“傲人群雄”，从年到年上半年净利润分别约为3.07亿元、3.9亿元、6.05亿元、4.19亿元。

截至年6月30日，万达院线在全国80多个城市开业的电影院150家； 截至年3月31日，金逸影视已开业电影院114家和71家加盟电影院，建有10多家电影院，经营区域遍及北上广等50多个城市。

金逸电影的电影院数量比万达院线多，但盈利水平不及万达院线。 从金逸影视年开始，全年净利润分别约为3455万元、4549万元、4737万元。

“金逸影视的经营模式是租赁不动产进行改装后装业务。 万达院线也是如此，《租客》是万达商业房地产，是自家人，无论是租房模式还是租房价格都比金逸影视有特点。 ”赵嘉说。

“旺达院线迅速崛起为领域老大，主要依靠旗下所有电影院，在票房方面既能赚取院线，也能赚取电影院收入，多租赁旺达商业地产，缩短市场培育期，租金支付模式也比较划算。 》黄国锋表示，背靠万达集团这棵大树，上市前基本处理了万达院线成为领域霸主所需的资金投入。 这不能和金逸电影相提并论。

《每日经济信息》记者了解到，从年到年上半年，万达院线资产负债率(并购)未超过40%的年到年，金逸影视资产负债率(并购)均在70%以上，最高接近80%。

“万达院线大幅扩张的三四线城市要达到预期盈利水平需要一定的时间，但随着万达商业地产在香港上市，部署在全国各地的万达广场保持了更快的增长，嵌入商业地产的经营模式将为万达院线创造更高的盈利“桥梁” ”赵嘉说。