“老郑说汇｜美联储释鸽 美元先跌后涨”

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本周美元升值有限。 本周二美国公布的零售等数据较弱，但由于市场对经济刺激计划乐观而被忽视。 本周最大的看点是联邦储备系统理事会会议，周三结束的这次会议明显偏向鸽派，但市场并不特别赞同，因此消息曝光后，美元先下跌后有所上涨。 本周汇市剩下的焦点主要是中美高层的战术对话。

本周美元前后浮动，周一和周二小幅上涨，周三大跌，周四又上涨。 截至北京时间周四18点30分左右，美元指数暂时报告91.65点，本周迄今下跌0.02%。 美元周四上涨，但由于周三没有恢复失地，看起来没有方向。 美元似乎很多空双方都没有充分把握住沉重的手。

周内美元的首要看点是周二的美国零售数据、周三的联邦储备系统理事会会议、周四和周五的中美高层战术对话。

周二美国公布的2月核心零售月率下降2.7%，仅比预期下降0.1%，远不及1月的8.3%。 周二公布的其他工业生产、开工率、住房等数据大多也有所减弱，但同样对美元构成影响不大。

零售销售数据被称为“恐怖数据”。 这个数据弱的话，通常是美元的利润空，但是市场推测美国拜登政权新通过的1兆9000亿美元的疫情援助计划很快就会导致零售数据的衰退，所以美元并没有受到太大的压力。

美国拜登新通过的1兆9000亿美元疫情援助计划的一部分直接送钱给民众，但是按照美国民众的习性，一旦拿到钱几乎一定会浪费，先用完再用，所以接下来的零售等数据几乎会强力反弹。

除了1.9万亿美元的大额援助外，市场上预计还将公布政府下半年或大额建设计划。 很明显，加上基础设施建设，如果变热后的新型冠状病毒大爆发下跌和疫苗在5月之前普及的话，美国暂时低迷的经济数据很可能会好转。

这样的数据好转是暂时的，还是永久的，暂时无法证实或证实。 市场通常暂时忽略，在金融市场上依然根据数据好转进行操作。

北京时间周四凌晨2点，联邦储备系统理事会公开市场委员会( fomc )宣布，联邦基金利率目标区间维持在0%~0.25%，将继续每月购买1200亿美元的债券。 这符合市场期望。

政策声明继续重申去年9月发布的《利率前瞻指南》，并表示，fomc委员会的目标是，在一定时期内通胀将适度超过2%，但“平均通胀将控制在2%左右”。

联邦储备系统理事会大幅上调了经济增长和通胀预期，预计今年美国经济增长率为6.5%，较去年12月预测的4.2%大幅上升。 随着经济增长势头增强，联邦储备系统理事会将今年年底的通胀预期从此前的1.8%上调至2.4%。

2.4%明显超过了联邦储备系统理事会2.0%的通货膨胀目标，而此次联邦储备系统理事会预计通货膨胀将在2022年恢复到2%。 也就是说，为了符合“平均通货膨胀将控制在2%左右”的此前的利率前瞻方针，联邦储备系统理事会顺利地划了个圆圈回去了。

联邦储备系统理事会所谓的“利率位图”含蓄利率维持到2023年，与去年12月时相同。 但是，还有细微的差异。 这是此次联邦公开市场委员会的18个成员中有4个赞同2022年加息，但在去年12月的会议上只有1个。 另外，这次有7名委员支持2023年增收，去年12月为5人。

最近几周，市场预计联邦储备系统理事会将调整资产购买计划，越来越多的时间购买债券，以参与美国国债收益率的上升，即所谓的“扭曲操作”，但周三的利率决议中对此并未披露。

鲍威尔联邦储备系统理事会主席在会后的新闻发布会上表示，联邦储备系统理事会有必要看到实际通货膨胀不是“预计超过2%”，而是“实质性且持续超过2%的目标”，然后再召开紧缩政策。

值得一提的是，鲍威尔没有回答市场关注的“slr豁免3月底到期后是否延期”的问题，但承诺“今后几天将对slr发布最新通知”。

该slr是商业银行资本充足率的指标，疫情过后联邦储备系统理事会放松了slr政策，将准备金和国债从slr指标中剔除，期限为3月底。 如果联邦储备系统理事会推迟此举，商业银行将有越来越多的钱购买美国国债，美国国债的收益率将被压低。

市场对联邦储备系统理事会的态度已经充分反映出来，从整体来看，美元先跌后涨，美国债券先涨后跌(收益先跌后涨)。 到了北京时间傍晚，美元大幅回升，美国国债收益率创下本轮上涨势头。 市场心理状态明显发生了不少变化。 也就是说，联邦储备系统理事会的宽松倾向开始逐渐减弱，对通货膨胀的担忧依然没有消除。

从整体来看，联邦储备系统理事会发表了明显的鸽派发言，但由于市场通胀担忧和期望过高，不容易持续应对联邦储备系统理事会的宽松态度，更不知道联邦储备系统理事会是否还能留下slr这个尾巴。

本周下一个重大事件是中美高层的战术对话，其具体细节是，周四和周五，美国国务卿林肯和沙利文总统国家安全事务助理在阿拉斯加安克雷奇与中共中央政治局委员、中央外事委员会事务主任杨洁篪和国务委员兼外长王毅率领的中国代表团展开对话。 这是拜登执政任期内两国之间的首次面对面的高层会晤。

这应该扰乱风险情绪，但这件事对美元的影响非常多，很杂，最终美元的表现要看谈判的具体细节。 如果中美之间的谈判顺利，市场对贸易等摩擦的期待就会减弱，但贸易摩擦的缓和意味着关税很可能会下降，这将抑制全球通货膨胀，对美债构成利空，从而造福美元。 如果谈不好，市场风险情绪可能会高涨。 在这种情况下，美国国债容易上涨，美元容易下跌。