“创业板退市制度出台 实质性冲击有限”

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经过记者张冬晴

23日，a股不堪忍受上周末的强制空上涨，各指数全线下跌。 其中创业板指以5.25%的跌幅下跌两市。 市场认为，这与深交所4月20日公布的创业板上市规则有直接关系，该规则被称为实行创业板退市制度。

新规则中什么样的复印件最应该重视？ 会影响创业板和整个股市吗？ 《每日经济信息》详细解读。

2009年5月8日，深交所发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则(征求意见稿)》公布，当年10月30日，创业板正式上市。 年4月20日，历时近3年的创业板退市制度终于正式公布，并于今年5月1日开始实施。

业内人士表示，创业板退市制度新完善的背景下，近三年连续亏损、“借壳”不支持上市回升等相关标准仍存在一定的可操作性空之间，创业板退市制度的影响是短期的或最心理的

因一年不履行债务暂停上市

根据深圳证券交易所4月20日正式发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(年修订)，千呼万唤的创业板退市制度终于出台，并于5月1日开始实施。

年11月28日公布的《完全创业板退市制度相关方案(征求意见稿)》提出6个方面的问题后，正式公布的创业板退市标准中增设了近一年的财务会计报告，显示该年末核定的净资产为负。 此外，上市停止企业申请上市恢复时，以扣除非经常性损益前后的净利润低到什么程度为收益评价标准，不支持上市停止企业以“借壳”的方法恢复上市等，规定更加严格。

其中，近期年度财务会计报告显示，当年年底核定的净资产为负，上市公司不履行债务将暂停上市。

另外，上市公司被停止上市后，申请恢复上市的，停止上市期间主要业务未发生较大变化，经审核的年度财务会计报告显示，企业当年净利润为正， 必须满足更严格的标准，如净利润扣除非经常性损益前后净利润哪个低作为计算依据等，通过长期以来主板上市停牌企业反复出现的“借势”和各种财务指标调整等方法避免退市。

据说业界有避免退市的手段

由于创业板退市制度正式出台，如上所述集中祭出了新增的更严格的退市标准，昨日( 4月23日)创业板上市企业仅上升5家，19家接近下跌。 但是，在巨大的心理冲击背后，这种退市制度有多大杀伤力呢？

《每日经济信息》记者观察到，一位业内人士认为，结合目前创业板退市制度中的各项退市标准，“停售”、“停售”体现了监管层的巨大决心。

但停止上市前创业板企业通过非经常性损益等方法调整净利润指标，停止上市后企业通过同领域并购等方法恢复上市等“后门”可能还存在。

深圳某不愿透露姓名的投行人士向《每日经济信息》记者表示，表面上看，“借壳”没有意义，但同领域之间的并购仍然可行，完全符合不改变主要业务的要求

另外，这些相关人士指出，创业板企业停止上市后，申请上市恢复需要剔除非经常性损益，但在停止上市前，可以通过调整财政补贴等各种财务指标的方法规避净利润退市标准。

除此之外，不少资深市场人士还向《每日经济信息》记者指出，在资本金违约风险发生时，企业控股股东和潜在重组者也可以通过向上市公司捐赠资产等方式处理净资产可能为负的问题，避免退市风险。

对此，浙江一家民营企业对《每日经济信息》记者表示，创业板的工作时间相对于主板并不长。 这个创业板退市制度有个别漏洞也很正常，因为不能要求创业板和主板市场的快速发展完全同步。