“A股立春：政策送暖 资金谋动”

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经过记者赵笛任世磊

唐代诗人贺知章曾说:“不知道谁剪掉了细叶，但2月的春风就像剪刀一样。”

2月4日是立春季节，在立春前一个交易日，上海综合指数正好收窄但坚韧的细叶，释放量突破60日线被压制，但此时距离上次跌破60日线相隔49个交易日。 2月的春风真像剪刀，除掉了a股头顶的山，修剪了市场上枯枝的叶子。

到底谁送来了温暖的“二月春风”？ 暖风把a股吹到哪里？ 请看《每日经济信息》记者详细解读。

/自信方面/

上层在股市上蓬勃发展

去年股市行情惨淡，信心更是稀缺资源。 从龙年春节后a股市场的表现来看，盈利效果已经显现，领导层的呼声也对股市越来越充满信心。 不仅如此，进入2月后，融资融券的增加也给市场带来了越来越多的资金注入，欧美等周边市场的状况有所好转，a股行情的好转无疑也消除了不少担忧。

出现赚钱的效果

年1月30日是农历春节以后，a股市场的交易日第一次。 但是，这一天，a股并未像许多人期待的那样备受欢迎，当天沪股综合指数下跌34个百分点，下跌1.47%。

但2月2日a股市场大幅上涨，深成指、中小板指、创业板指分别上涨2.05%、1.84%、2.25%。 当天，上海综合指数高开后略有看低，但下午加速上涨，最终上涨至44.48点，涨幅1.96%，首次在春节后收盘时上升至2300点，让不少股东感受到了春季的温暖。

2月3日，a股市场继续呈上升趋势，截至当日收盘价，上证综指收于2330.41点，涨幅0.77%，且突破60日均线压制。

从个股情况来看，也出现了许多强势上涨的个股。 据《每日经济信息》记者不完全统计，紫鑫药业( 002118，收盘价12.44元(、中国服装) 000902，收盘价7.25元)，大元股份) 600146，收盘价10.70元)，中发科技) 600520，收盘价9.84

不仅如此，st板块在过去的一周里还是“异军突起”。 据统计，1月30日收盘时，沪深两市st板块有13只股票上涨停止。 1月31日又有37只股票涨停。 特别有趣的是，

*st昌九( 600228元，收盘价12.15元() ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

从1月18日以来连续5天停止交易日上涨，去年12月末开始反弹时起，累计涨幅达到60%以上，甚至在过去一周内，累计涨幅也达到了25%以上。

据《每日经济信息》记者统计，过去一周，st板块个股中，st博元( 600656元，收盘价5.62元) st中达) 600074，收盘价3.65元) st盛润a ) 00030，收盘价10.35元)累计

高层发言增加信心

在a股上涨的背景下，领导层的呼吁成为了提高股市信心的重要因素之一。

早在1月6日，国务院总理温家宝在全国金融实务会议上就表示“要增强股市信心”，但当时正是上证综指跌破2200点的时候。 温家宝在讲话中要求，必须深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市、分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调快速发展，增强股市信心。

领导层的号召在此后不久就显示出了有效的效果。 1月9日、10日连续2个交易日上证综指大幅上涨，1月9日涨幅2.89%，10日涨幅也达到2.69%。

年末，新任证券监管委员会主席郭树清在出席某论坛时表示，对中国股市充满信心。 春节过后，龙年初，郭树清又在一家媒体上发表了签名的复印件。 郭树清在文章中表示，将积极推进全国养老保险基金、住房公积金等长期资金上市，鼓励社会保险、公司养老金、保险企业等提高资本市场的投资比重，但这已不是他第一次提到要积极推进长期资金上市。 据媒体报道，在年12月15日的财经年会上，郭树清指出将吸引住房公积金等资金入市。

一位市场人士认为，根据过去的经验，领导层的呼吁是市场政策底部显现的信号之一，也为a股近期的上涨行情提供了重要支撑。

网购金额大幅增加

另外，从本周的融资融券数据来看，资金注入也是提高股市信心的主要原因之一。

1月30日，沪、深两市融资净收购额达到7.8亿元，不仅结束了1月12日以来融资净收购额连续负增长的局面，也创下了年来融资净收购额罕见的高点。 数据显示，1月30日两市融资认购额21亿9300万元，比上个交易日增长约25.8%，但当日融资还款额为14亿1300万元，比上个交易日下降近20亿元。

另外，1月31日，两市合计融资购买额为14.9亿元，融资偿还额为10.59亿元。 据分析，284只融资融券交易涵盖的证券中，融资认购金额大于融资偿还金额的股票共有204只，比上个交易日略有减少，但多头整体仍占积极地位。 1月31日，同一股( 600100元，收盘价10.40元)、中国平安) 601318元，收盘价40.15元)、中恒集团) 600252元，收盘价8.69元) )等个股融资余额大幅增加。

从全年的情况来看，也显示了融资融券规模的增加。 数据显示，截至去年12月30日，深沪两市融资融券余额近382.07亿元，比年末年初的127.72亿元增加254.35亿元，增长近200%。 其中，年末融资余额375.48亿元，达到98.26%，仍占绝对特点。

周边市场情况好转

周边市场情况好转，无疑也减少了妨碍a股市场上涨的因素。

民族证券分析师陈伟认为，目前，海外经济没有年末预期的那样持续。 其中，美国去年第四季度gdp增长率回升至2.8%，为去年三季度以来的最高值，美国无论是房地产还是劳动力市场都好于预期，这意味着经济复苏的明确性正在提高。

另外，欧元区1月份的综合pmi初值为50.4，创5个月来最高纪录。 这证明了欧洲都柏林危机对欧洲经济的影响比预想的要小。 另外，最近希腊政府关于债务重组交易的谈判取得了很大进展，欧盟各国领导人就永久的欧元区援助基金达成了协议。 这比以往的计划早一年，支援债务负担较大的欧盟各国，不会爆发债务危机。

天晓宏观经济产业研究所的研究报告也表达了同样的观点。 该报告显示，在周边市场，近期美国经济数据较上月好，美国经济复苏迹象明显，联邦储备系统理事会1月25日宣布，将维持超低利率政策至年内。

/资金方面/

产业资本的增收预示着见底

所谓天下大势，合长必分，分长必合。 年，在通胀等利好空的推动下，a股市场资金纷纷外逃，资金外流的局面被年末的会计因素扩大。 现在，新的一年开始了，春节过后，各路资金似乎又回到了估值得到改善的a股市场，迎来了市场或资金方面的春天。

资金面整体变暖

春节过后，a股迄今为止的资金紧张状况逐渐改变。

数据显示，去年12月，热钱流出，人民币汇率连续几天触及“下跌”，因此12月外汇占款下跌。 据东海证券分析师鲍庆统计，12月份“热钱”流失高达180亿美元。 但是，从元旦以来汇率和升值预期的变化情况来看，今年1月的资金外流情况应该比去年12月明显放缓。

《每日经济信息》记者观察到，在新兴国家和欧洲纷纷放松货币政策刺激经济的情况下，联邦储备系统理事会宣布延长维持基准利率的期限，意味着维持相对宽松的货币环境。 全球避险情绪缓和后，1月份新兴国家将出现资金回流的迹象。

从国内市场来看，春节期间，由于准备压力增加，银行间流动性非常紧张。 在这种背景下，监管层与春节短期流动性紧张局面相比逆回购3000多亿。 春节过后，资金利率如期下降。 现在银行间隔的夜间利率已经下降到3%以下，包括其他期间的品种，基本上回到了去年第四季度以来的低水平。 1月31日和2月2日，3520亿元的逆回购将陆续从银行间市场“回流”，1月底本周的公开市场将持续10亿元的有效期，1月31日将继续停止发行央票。 由于年1月和2月公开市场的到期量为1260亿元和120亿元，预计逆回购和准备金率下调仍将存在。

多重资金拉弓准备

分析师表示，在资金方面得到改善的背景下，预计未来市场将迎来增量资金的上市。

其最初的资金是产业资本。 《每日经济信息》记者观察到，产业资本上市实际上出现在去年年底，近几周更是持续流入。

根据兴业证券的数据，在去年11月产业资本增资额为13亿27.3万元的情况下，12月份增资额激增至27亿3000万元。 而且，截至去年1月20日即春节前的最后一个交易日，1月份产业资本增资额为11.67亿元。 从绝对数来看，1月的增收额低于去年12月，但考虑到本月交易日实际大幅减少、春节前资金未充分激活的惯例，1月的产业资本增资额也相当可观。

据记者观察，根据历史经验，产业资本增资额的激增往往预示着阶段性大底的到来。

除了产业资本，中国香港的中资机构也期待着在年新春“救助”a股。 春节前夕，国家外汇管理局公布了人民币合格境外机构投资者( rqfii )投资额考核情况表。 数据显示，截至200年1月20日，共有9家基金类企业和12家证券类企业“共享”了rqfii初试的200亿元人民币额度。

中金企业拆资师汪超指出，在人民币国际化的背景下，rqfii规模有望进一步扩大，为a股市场带来稳定的资金支持。

此外，以公募基金、保险基金为首的各路机构的资金似乎也“傻瓜”。 据报道，经过年末结算需求，保险基金持股不高，如果达到25%的持股上限，有望为市场带来约7000亿元的“输血”。 据其他统计，截至年四季报，476只基金的银行存款和清算准备金共计1272.2亿元，自年11月以来，新基金设立总规模近2000亿。 根据建仓时间法则，这些基金的建仓有望在春节集中后，为市场带来甘霖。

当然，各路滔滔的资金大军中，也有备受瞩目的养老金。 据汪超测算，如果每年有25%规模的地方养老金入市，按照社保基金投资股市上限比例的30%推算，可以为股市带来潜在的1500亿元新增资金，比以往年均新增资金增长约15%~20%。

某媒体将增量资金统计为五路资金。 但是，《每日经济信息》记者认为，用概数来形容而不是“五路”或确切的数量是合适的。 市场根本不缺钱。 另外，因为有赚钱的效果，不用说五路资金，十路资金涌向市里也许也是可以的。

市场持续期待着“下跌”

由于资金压力的缓解和多重资金的集结，市场如沐春风。 但是，拆迁户认为，市场资金面的扭曲需要从量的变化上进行质的变化，这种变化的导火线是再次降低存款准备金率。

《每日经济信息》记者观察到，春节前就有强烈的市场存款准备金率下调预期，但节前预期降至空，龙年初交易日也多少受到了影响。 但是，许多观点认为“降低标准”只是时间问题。

从经济数据来看，统计局公布的年12月和年度经济数据显示，我国经济仍呈平稳下滑趋势，“硬着陆”风险未明显增加。 在此背景下，货币政策短期内难以大幅调整，但仍处于正常化的道路上。

银河证券分析师潘东指出，从通胀数据来看，春节期间食品价格基本稳定，今年上半年cpi基数较高，制约cpi同比涨幅。 总体来说，对通货膨胀的担忧不会成为降低水平的实质性压力。

由于1月31日和2月2日分别到期1690亿和1830亿回购期限，市场将再次面临资金回收的压力。 另外，2月到期的央票和正回购只有120亿元，远远少于1月的1260亿元，所以现在再次形成了“降价”的时间窗。

《每日经济信息》记者根据过去的经验观察，降低存款准备金率对银行股、地产股首先会有实质性的收益。 作为股价指数的中流砥柱，这两个板块有望在资金宽松的大背景下，刺激指数“龙头”。

/政策方面/

政策好的银行之后，或者受惠于股市

资金春回大地，政策面也春风送暖，其中养老金入市显然是当前市场最在意的政策着眼点之一。 除此之外，管理层对内部交易的打击、对汇兑收益银行股的配合、新股“缩股”的发行等，都表明管理层在立春之际频繁吹出暖风。

汇款会降低银行的分红比率

2月2日，当市场对春节后首周行情“开门红”不抱太大希望时，股指大幅反弹，一举收复失地。 从利息方面来看，汇金下调四大银行的分红比例无疑是造福市场的重要盈利因素。

据悉，汇丰企业支持控股工人、农、中、建四大银行的年分红比例将下降5个百分点。 此次分红比例调整后，汇金对大型银行的现金分红比例降至40%。 分解者说，至少从表面上看，这一政策产生两种积极意义

首先，这是银行减少红利额，多留存利润，客观上使银行快速发展具有潜力，具有投资价值第二，银行多持有资金，有助于银行维持资本规模，减少对二级市场的再融资。

国海证券拆解师宁宇也表示，除了汇款支持银行的动向外，还有各种迹象表明，银行领域面临的政策压抑迎来了较好的拐点。 银行体系作为经济增长的引擎和保障性住房、水利、铁路等重要基础设施建设的主要资金来源，保持银行体系的稳健性，防止地方债务风险蔓延到金融体系，不产生不同风险的协同效应，比保持经济繁荣期更为重要和紧急。

进入养老金市场的呼声进一步高涨

比起汇丰积极降低控股银行的分红比例带来的利润效应，养老金增资带来的政策宣言作用似乎更吸引人。

早在12月15日，郭树清证券监督管理委员会主席就提出，养老金和住房公积金可以学习社会保险基金，投资股市获利。 这对于市场、机构、全体居民都有很大的利益。 ”

随后，郭树清和全国社会保险基金理事会会长戴相龙在许多场合重申支持养老金上市。 人事保障部发言人尹成基不认同养老金进入市场，但也表示:“人保部已经先行研究和论证，正在研究养老保险基金的投资运营方法。”

拆迁者认为养老金进入市场是迟早的事件。 那么，进入市场会给a股带来什么样的变化呢？

据《每日经济信息》记者观察，郭树清在提出养老金上市时指出，全国社保基金理事会2000年2000年在资本市场年均收益率9.17%，值得与其他机构学习资金。 从某种意义上说，养老金比社会保险基金还贵，“不输”。 因为这笔养老金一旦进入市场，将会给股市带来新的制度性红利。

缩减发行大股

郭树清就任证券监督管理委员会主席以来，打击证券市场内幕交易是其工作的一大亮点。 从西南证券高管季敏波涉嫌“老鼠仓”交易事件，到保荐代表秦宣涉嫌内幕交易事件，再到阳光私募国贸盛与个人陈杰联手操纵市场事件等，公司高管、保荐人、私募等股市各个环节的内幕交易者都逃过法网，

加大了对内部交易的打击，另外证券监督管理委员会也在逐渐改善ipo围堵带来的烦恼。 首先是缩小大盘股的发行。

首先，中国水电( 601669，收盘价4.20元)。 年10月18日，中国水电在a股上市，企业首次发行规模最终明确为30亿股，实际募集资金总额135亿元，比此前公布的35亿股计划发行和173亿元计划募集分别减少5亿股和38亿元。

与中国水电相比，中国建设的收缩量发行量要大得多。 年1月31日，中国交建宣布拟发行股数不超过16亿股，募集资金50亿元，但此前一年9月23日拟发行股数不超过35亿股，募集资金不超过200亿元。 据记者观察，前后两次数据中，我国建设收缩量过半，融资规模也大幅减少150亿元。

与缩小ipo相比，可以说ipo事前公开的改革是史无前例的。 2月1日，证券监督管理委员会在官网上宣布了两个ipo的改革。 一是发布了股票发行审核业务流程，进一步提高了发行审核的公开性和透明度。 二是截至去年1月31日公布了500多家拟发行股票的公司的基本新闻。

蓝筹股会成为政策的最大受益者吗？

上述政策到底如何改变市场呢？

有分析师认为，汇丰“让利”、养老金入市、证券监管委员会各项新政，似乎都指向投资方向——蓝筹股。

汇丰“转让”给银行股构成带来的利益无需再多述，但值得观察的是，如果银行状况好转，在房地产、水利等资金依赖性强的领域有望追随并获利，但这些股票大多为蓝筹股

养老金进入市场后，其管理主体很可能是社会保险基金，其投资步伐也可能与社会保险基金一致，从目前社会保险基金的投资目标来看，蓝筹股无疑是一个重要的选择。

让我们来看看证券监督管理委员会的新政。 似乎通过加强对内部交易的打击，鼓励长期的资金投入，告诉投资者前者应该避开主题素材股，特别是其中的垃圾股，后者应该让蓝筹股具有投资价值。

大盘股缩股发行的意义是什么？ 从大盘股变身中盘股甚至小盘股的趋势来看，这一定会吸引市场资金和目光。 募集资金时未能圈住的钱，将来有可能通过增发实现，增发历来是a股市场炒作的主题素材。

ipo的事前公开新政证明了什么？ ipo大幅扩大的最直接受伤对象应该是中小板和创业板。 如果供给增加，曾经以新奇为卖点的股票就不会那么畅销，其估值可以期待持续回归。 股市面临着ipo的压力，资金肯定会被推上估值较低的蓝筹股。