“国轩高科34亿借壳东源电器 A股迎动力锂电池龙头”

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经过记者赵笛

在停牌5个多月后，东源电器( 002074，前收盘价7.28元)今天终于公布了重大资产重组草案。 企业选择合肥国轩高科动力能源股份有限公司(以下简称国轩高科(原股东发行48992.7511万股，拟实现对国轩高科的100%控股)。 另外，东源电器将募集补助资金总额不超过8.208亿元。 经交易双方协商，明确目标资产成交价为33.5亿元。 企业的股票今天重新发行。

资料显示，国轩高科是国内最早从事新能源汽车锂离子动力电池(集团)自主开发、生产、销售的公司之一，目前企业在动力锂电池领域出货量排名第一，企业年净利润超过2亿元。 《每日经济信息》记者观察到，由于东源电器的停摆量已经超过5个月，在此期间大盘大幅上涨。

东源电器“壳卖”

润银化工没能将东源电器出租，这并没有改变东源电器实际管理人员出售壳的决心。

9月10日，东源电器公布了定增草案。 企业拟通过发行股票的方法认购珠海国轩贸易有限责任企业、佛山电器照明股份有限公司等9家公司和李晨等43名自然人合计持有的国轩高科100%股份，发行量48992.7511万股。

资料显示，国轩高科大股东为珠海国轩贸易有限责任企业，东源电器发行21624.0694万股，收购所持44.14%的股份。

值得注意的是，佛山照明( 000541，收盘价13.24元)是国轩高科的二大股东，东源电器发行7268.5947万股，收购所持国轩高科14.84%的股权。

根据预案，珠海国轩和李晨购入的股票被锁定36个月，其余股东被锁定12个月。

除增加收购资产外，东源电器还宣布，将向特定对象李致密、王菊芬、陆燕、吴永钢等4名自然人发行股票募集辅助资金。 募集总额在8.208亿元以下，不超过这次交易总额的25%。 这四位自然人用现金购买上市公司此次发行的股票，并关闭36个月。

资料显示，李致密是国轩高科的实际管理者，王菊芬、陆燕、吴永钢等3人是东源电器的干部。 此次交易募集的配套资金将用于国轩高科投资全年2.4亿ah (安培小时)的动力锂电池产业化项目、动力锂电池及其材料研发中心建设项目，有助于提高此次重组的整合绩效。

根据停牌前20个交易日企业股票交易的平均价格和年分红后的股价调整，本次开盘价为6.84元/股。

交易完成后，实际控制人由孙来源变更为李致密，因此拟购买资产的资产总额和交易金额孰高孰低335110.42万元，占上市公司年末资产总额126569.68万元的比重为264.76%，超过100%。 根据《重组管理办法》的规定，这次交易构成借壳上市。

锂电池水龙头“借壳”

与a股上市企业中玉石混乱的锂电池概念股相比，国轩高科在锂电池领域可谓是“高帅富”。

资料显示，国轩高科是国内最早从事新能源汽车锂离子动力电池(集团)自主开发、生产、销售的公司之一。 目前，企业无论是锂动力锂电池出货量还是市场占有率都排在第一位。 其产品已广泛应用于纯电动汽车和混合动力汽车等行业。 目前，与企业密切合作的国内汽车制造商有安凯客车( 000868元，收盘价5.51元(、江淮汽车) 600418元，收盘价13.82元)、合肥公交集团有限企业、金龙汽车( 600686元，收盘价11.83元)、河南通宇新源动力有限企业 企业申报国轩高科电池组并列入国家工业和信息化部新能源汽车目录的车型共有42种，搭载国轩高科产品的纯电动汽车已经在全国多个省份运行。

根据判断方案和交易方案，国轩高科100%股权的判断价值和资产交易价格为335110.42万元，比其账面净资产价值85978.84万元增值249131，58万元，增值率为289.76%。

《每日经济信息》记者观察到，国轩高科资产判断高附加值率背后有企业业绩的高速增长。 截至年12月31日，国轩高科总资产180861.94万元，归属于母公司股东的全员权益85363.71万元，近3年来归属于国轩高科母公司股东的净利润分别为3751.69万元、12750.53万元和21993.09万元 从锂电池业务的净利润水平来看，目前没有一家a股同业上市企业能与国轩高科比持平。

昨天，《每日经济信息》记者就国轩高科租用东源电器一事联系了国轩高科董秘王勇。 王勇表示，目前a股锂电池上市企业与国轩高科没有可比性，是国轩高科的主要动力锂电池，自主开发，在领域排名第一。 与其他公司相比，国轩高科在正极材料、小区、集团化等方面拥有许多自主知识产权核心技术。 王勇表示，国轩高科的动力锂电池以公交供应为主，轿车为辅。 每辆大型车的动力锂电池售价为60万~100万元/组，小型车为5万~6万元/组，综合毛利率为40%左右。 关于锂电池汽车，江淮汽车纯电动汽车iev系列由国轩高科参与研发独家供应。

王勇表示，对电动汽车来说，锂电池的价格相当于车辆最终售价的一半。

佛山照明的盈余超过10亿元/

根据收益补偿方案，扣除国轩高科年~年度实现的经核定的非经常损益后，归属于母公司股东的净利润不低于22503.68万元、31615.79万元、42310.61万元。 利润达不到上述指标的。 珠海国轩必须对未达到利润预测的部分对上市公司进行补偿。 补偿方法是先用这次购买的股票进行补偿。 即企业以1元总额回购珠海国轩持有的相应数量的股份进行注销。 股份不足以补偿的部分，珠海国轩向企业支付现金用于补偿。

据《每日经济信息》记者观察，东源电器预计今年三季度净利润为2605.1万元至3582.02万元，波动幅度为-20%至10%。 假设与东源电器的年主营净利润全年持平，则为2914万元。 加上年国轩高科的预测业绩22503.68万元，在重组完成的情况下，年东源电器净利润将达到约25418万元。 以此次收购资产发行股48992.7511万股计算，不考虑增资资金。 发行后总股为74329.55万股。 由此，重组完成时，东源电器的每股利润将达到0.342元/股(不考虑定增后的稀释)。

值得注意的是，目前锂电池上市公司的pe非常高，科技实力远( 600478，收盘价20.49元)的pe达到千倍，比亚迪( 002594，收盘价54.13元)的pe超过百倍，亿纬锂电池) 300014，亿纬 东源电器复活后，连续涨停是粗略的。

值得注意的是，作为国轩高科的两大股东，持股14.84%的佛山照明也将由此获得丰厚的投资回报。 资料显示，佛山照明入股1.6亿元，最终持有东源电器7268.5947万股，以停牌时的股价7.3元/股计算，佛山照明已浮动3.7亿元。 如果东源电器股价达到50倍的pe，也就是约17.1元的估计值，佛山照明的盈余将超过10亿元。