“中石化混合全部制方案出炉 将三优先细挑投资者”

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动摇市场神经几个月来，中石化混合所有制改革资金招商方案终于出台。 中石化公告称，根据中国石油化工股份有限公司第五届董事会第十四次会议决议，中石化以全资子公司中石化销售有限企业为平台重组中石化所属油品销售业务。 重组后的销售企业试图通过增资、增资、增资的方法引进社会资本和民间资本。

业内人士认为，该投资方案基本符合市场预期。 投资者的选择大体体现了“产业投资者优先、国内投资者优先、造福广大人民的投资者优先”。 公司治理提出的“长时间激励”也留下了留给企业未来、进行股票激励的想法。 中石化以开放的战术思维，能够按照市场化的操作流程和思路促进与民营经济的结合，凸显了这一“央企航母”改革的决心和力量。 通过引进战术投资者，中石化将充分挖掘零售端隐含的商业价值，从油品供应商转型为综合服务商，从而提高企业盈利能力。

销售企业资产的高质量

公告称，销售企业成立于1985年，主要负责中石化所属生产公司成品油资源的统一收购、采购、配送、结算、优化等业务。

今年4月，中石化实施销售业务内部重组，将31家省级分企业及其管理的长时间股权投资、中石化燃料油销售有限企业、中石化(香港)有限企业、中石化)香港)航(/K0/)燃料有限企业的业务、资产、人员全部注入销售企业。

公告称，销售企业注册资本为人民币200亿元，中石化股份100%。

截至4月30日，销售企业总资产3417.58亿元。 年，销售企业实现营业收入14986亿元，归属于母公司股东净利润251亿元的年1-4月，销售企业营业收入4764亿元，母公司股东净利润77亿元。

从业务构成上看，销售企业的业务目前主要包括油品销售业务和非油品业务两大部分。

在油品销售业务中，销售企业在国内成品油销售行业占主导地位。 中国最大的成品油供应商，年成品油总销量1.80亿吨，其中国内成品油销量1.65亿吨，市场份额超过60%。 拥有国内最完整的成品油销售互联网，到年底拥有中国石化企业品牌加油(燃气)站30，351座，其中自营加油)站30，338座。 拥有已建成的成品油储运设施，截至年底已建成投营管道10108公里，油罐393座，油罐容量1564万立方米。 拥有覆盖全国的忠实客户，截至年底，累计发行中石化加油卡1.08亿张，拥有约8000万人的加油卡客户。

第一大非油品业务主要包括便利店、电子商务“易捷网”、汽车服务、广告等。 截至年底，销售企业拥有“易捷”企业品牌便利店23431家。 年和年1-4月，非油品业务分别实现交易额132.87亿元和47.57亿元。

“从资产的角度来说，销售企业资产是比较高质量的。 现在，市场一般想推出的pe在10-15倍之间。 ”一位石化领域的拆船师对中国证券新闻记者说。 根据其估算，基于销售企业目前的盈利能力，资产整体价格可达3000亿元，按30%的入股比例计算，社会和民间资本共需拿出约1000亿元入股。

“三个优先”选择投资者

公告称，此次投资引入的社会资本和民间资本持股比例将随市场情况而减少。 中石化董事会批准，社会资本和民间资本持股比例在销售企业持股比例30%以下的，明确投资者、持股比例、准入条件，组织本方案的实施和相关手续。

此次投资不以公开发行证券的方式进行，最终引入的投资者数量将符合适用法律法规的规定。

公告指出，此次投资工作将基于公平、公正、公开的基本组织实施。 选择潜在投资者，确认投资额综合考虑多方面因素，首要包括但不限于。 一是潜在投资者对销售企业的报价及其预定投资规模。 二是潜在投资者能否与销售企业实现特征互补，能否成为销售企业业务快速发展的合作伙伴。 三是潜在投资者是否在国内或国外注册；四是潜在投资者是否惠及广大中国民众；五是潜在投资者的领域地位、企业形象和声誉、财务实力； 六是潜在投资者意向的持有期限七是潜在投资者现有业务或其主要投资行业与销售企业、中石化或石化集团下属其他主要企业主要业务之间不存在明显的利益冲突。

公告称，此次投资将采用多次评选、竞争性谈判的方法进行。 中国石化和销售企业共同设立由独立董事、外部监事和内外部专家组成的独立评价委员会对选定的意向投资者进行评议。 这次招商引资的第一个过程分为两个阶段。 1、投资者选择和明确阶段； 2、交割谈判阶段。

业内人士认为，“这样的投资者选择明确体现了产业投资者优先、国内投资者优先、造福广大民众的投资者优先三个优先”。

中国石化董事长傅成玉此前就引进的资本表示，将优先引进“给企业带来技术、管理、市场、新业务等附加值利润”的战术投资者。 关于是外资还是社会资本还是民间资本，他说:“改革红利将优先考虑国内资本，但国际资本也不拒绝。”

改变“综合服务”的思考

“从整体方案来看，中国石化销售企业似乎正在从油品供应商向综合服务商转型，挖掘下游零售端的隐含价值。 ”一位石油领域的内部人士对中国证券新闻记者说。

中石化相关人士表示，销售企业的非油品业务增长迅速，发展迅速空之间跨度很大。 2008年，销售企业正式启动非油品业务，确立为主营业务，当年实现营业收入11亿元。 近年来，销售企业以遍布全国的零售互联网为基础迅速发展非油品业务，增长迅速。 年，销售企业非油品业务交易额达到132.87亿元。

“销售企业依赖分阶段、完整的大数据系统支持，稳固优化油品销售业务，发挥平台特点，拓展便利店、汽车服务、电信、o2o、金融服务、广告等业务，全方位 》中石化发布的公告寥寥数语，也透露了要转型综合服务业的信号。

此外，市场人士认为，公告中关于“公司治理”的提法明确了新意。 公告称，中石化将组建多元化董事会，除中石化派出董事外，还将引进社会和民间资本代表董事、独立董事和员工董事。 销售企业建立引导确定的绩效考核指标体系，市场化的薪酬体系和长期的激励约束机制等。