“预盈3500万到预亏4500万 牧原股份成IPO开闸变脸第一股”

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经过记者唐强赵笛

ipo公司的几次财务审计没能阻止个别公司业绩发生变化的步伐。

3月29日，牧原股份( 002714，收盘价31.06元)表示，预计企业全年一季度净利润将亏损4500万元~6500万元，这一数据与两个月前公布的预测数据相差甚远。 1月27日，牧原股份预告企业一季度净利润波动区间在2331.6万元至3497.4万元之间。

《每日经济信息》记者观察到，这是ipo打开闸门以来业绩首次发生巨大变化的股票。 一位分析师表示，在1月猪价明显下跌、价格较去年同期明显走低的情况下，牧原股份预计1月27日企业一季度净利润也将最高达3497.4万元。

另外，还观察到，作为ipo开业后最初的创业板新股之一，牧原股份受到证券公司的关注和支持。 作为牧原股主要承兑人的招商证券不惜推荐该股，并在上市前给予牧原股“强烈推荐a”的评级。

股价连续第三天下跌/

年1月28日，牧原股份在a股上市。 1月27日企业预告年第一季度业绩，企业表示:“年1~3月营业收入将比去年同期增长30%以上； 净利润比去年同期增长-20%~20%，净利润变化区间在2331.6万元~3497.4万元之间。 年1~3月营业收入29956.58万元，净利润2914.5万元。 ”

但是，仅仅两个月后，牧原股的业绩预告就发生了巨大的变化。

《每日经济信息》记者观察到，3月29日，牧原股份发布了第一季度业绩修正预告。 企业预计年一季度净利润将亏损4500万元~6500万元。

由于突然发布了一季度预期亏损公告，牧原股票股价在3月27日、28日下跌2.26%和1.54%后，于昨日( 3月31日)开盘后直接下跌。 盘中上涨，但收盘时跌停。

主要销售店发售前“强烈推荐”

《每日经济信息》记者观察到，作为ipo开通后的首批创业板新股之一，牧原股票受到市场关注和支持。

根据牧原股票公募书的记载，企业最大的亮点之一是自行开发的自动喂食系统，该系统使生猪的养殖环境和模式与以前流传的形式不同。 企业表示，现代化猪舍为猪提供了清洁、舒适、健康的成长环境，达到了减少劳动者、提高劳动效率的目的。 招商函称，育肥阶段饲养员可饲养2700头猪，生产效率高于国内领域平均水平。

作为猪养殖领域的领头羊，牧原股于今年1月28日正式登陆a股市场，上市前后受到证券公司的热烈支持。 据记者观察，兴业证券、民生证券、招商证券等十多家证券公司相继发表研报，对牧原股票给予“买入”、“大力推荐”的好评。

作为牧原股份主要经销商的招商证券雄辩地推荐了其股份。 2月27日，招商证券发布的研究报告显示，目前牧原股份已形成以“自育自繁自养大规模一体化”为特色的生猪养殖模式，成为全国较大的自育自繁自养一体化养殖公司。 招商证券认为，目前正处于猪的周期底端，今年下半年正式进入经济周期，目前正是配置最佳养殖股票的最佳时间点。 另外，牧原股份的股价应对年2.5倍的估值是合理的，目标区间为45元~50元，给予牧原股份“强烈推荐a”的评价。

2月10日，中信证券发布的研究报告显示，牧原股份的核心竞争力低于同行业竞争对手，且效率较高。 因为这五年的毛利率明显高于同行竞争对手。 在此情况下，中信证券预测，年~年牧原股份净利润将分别达到4亿8100万元和6亿3800万元，分别比去年同期增长58.15%和32.59%。

2月11日，海通证券发布的研究报告显示，牧原股票2月份最新的生猪出厂价与其价格基本持平，较春节前有所好转，处于盈亏均衡状态。 (但领域目前的人均养殖利润仍约-200元/头，处于深度亏损状态)。 证券公司认为，低价钱一体化养殖的特点将保证牧原股远远超过领域平均养殖利润。 该股当时市值还不到80亿元，存在被低估的情况，定价43.24元，市值105亿元。

证券公司的预期很丰满，但企业的现实很骨感。 那么，为什么牧原股第一季度的业绩预期盈余出现巨额预期亏损呢？

昨天，牧原股份证券部的秦姓员工对《每日经济信息》记者表示，这是因为猪的价格过低，2~3月猪的价格非常下跌，与企业此前预期的完全不同。 与往年相比，今年1月的猪价稍弱，但总结一下情况就好了。 因为这家企业评价春节后的行情会更好。

随后，记者以投资者身份致电兴业证券，致电发布牧原股票研究报的研究助手蒋卫华。 他说，在牧原股票此前的业绩预报中，他可能认为3月份的猪价很乐观，但1季度的猪价持续下跌，这确实超出了许多人的预期。 目前，生猪养殖领域平均价格约为14元/公斤，但牧原股份、雏鹰农牧、广东温氏等大企业规模化特点明显，其价格可降至12元/公斤左右，但仍高于目前的生猪价格。

猪价在一月份明显下降/

由于牧原股份1月和3月公布的1、2季度业绩预告差异较大，一位投行相关人士告诉《每日经济信息》记者，根据相关规定，牧原股份的保荐人和上市公司的相关负责人将受到证券监督管理委员会的处罚。

记者观察到，牧原股在公告中就第一季度业绩预期损失的原因进行了详细说明。 企业详细披露了月度猪的价格数据。 “进入2月，猪的价格在春节后急速下跌，跌破了12元/公斤。 3月又跌破11元/公斤，已低于全年生猪售价最低点，预计一季度企业猪售价将低于生产价格。”

但是，一位投资者表示，他想知道为什么牧原股票在1月底的业绩预告中如此看好第一季度的业绩。

牧原股表示，《上市公告书》( 1月27日)的预测是根据去年1月企业生猪销售情况，结合往年一季度经营状况的规律特点，进行了初步预测。 但实际上，1月底的预测数据确实是根据客观趋势数据编制的吗？ 《每日经济信息》记者调查wind数据后，观察到以下情况

首先，年1月的猪价(每周统计)在16.66元(~17.32元/公斤之间波动，而年1月的猪价最高为15.5元/公斤，最低仅为13.28元/公斤。 这表明年1月猪的价格比去年同期明显下降。

其次，年1月猪价从月初的15.5元/公斤降至月末的13.28元/公斤，连续7周下跌，猪价下跌趋势明显。

分析师认为，即使不清楚年1月以后的生猪价格状况，只根据上述数据进行正常评估，年企业一季度业绩也不会比去年同期容易，比去年同期容易大幅下降。 但是，牧原股显示出的业绩变动区间比去年同期为-20%~20%，难以具有说服力。 更何况，牧原股首次公开发行相关事务发生的部分费用将计入一季度财务数据，对业绩带来一定的拖累。

“在预告业绩大幅下跌的情况下，上市必然会受到影响。 ”对于牧原股份1月27日上市前发行的不合理一季度业绩预告，不愿指名道姓的上海证券公司保荐人对《每日经济信息》记者表示，不排除部分上市公司故意做出不合理、错误的评价。 相关人士表示，如果企业提前公布一季度业绩大幅下滑的预告，将对企业上市和评价产生不良影响。 “作为猪养殖领域的龙头公司，怎么能犯这样低级的错误呢？ ”

同步广播

拆迁师:猪的价格下跌短期内很难改变

经过记者唐强赵笛

根据《每日经济信息》记者的观察，许多业内人士认为，牧原股份大幅亏损不是个案。 因为目前猪养殖领域整体低迷。 例如，作为领域龙头的雏鹰农牧( 002477元，收盘价8.92元)昨日( 3月31日)预计，企业全年一季度净利润将出现8160万元~9792万元的赤字。

受生猪生产能力强、市场供求关系宽松等因素的影响，自去年12月中旬以来，全国生猪价格迅速下跌。 据中国饲料领域新闻网监测，年3月全国各省“外三元”猪平均价格徘徊在11元/公里附近，国内猪粮比例已接近5:1的红色警戒线。

猪粮比在业内被认为是养猪损益水平的首要指标，是猪的价格与猪的首要饲料玉米的价格之比。 根据我国相关规定，猪的价格与玉米的价格之比为6.0:1时，猪的养殖基本上会打破盈亏平衡点的这个百分点，也就意味着养殖户会出现赤字。

今年2月，国家发改委计划启动猪肉储存计划，这也让一些养殖户看到了希望。 3月27日，根据国家商务部官网消息，当天商务部与发改委、财政部等部门合作，开展了年初中央储备冷冻猪肉的储存业务。 但是，卓创信息生猪拆解师姬光欣对记者表示，即使国家出台政策，生猪价格短期内也不会有太大反弹，猪肉将继续以较低的价格运行。 事实上，现在储藏不能直接提高猪的价格。 越来越多的人对市场充满信心，对猪的价格起到触底的作用。

通过实地调查，中金发表了研究报告。 目前猪价低于饲料价( 5.6元/斤)，养殖户资金链面临断裂，仅靠银行和民间贷款勉强支撑。 但值得注意的是，养殖业者对后期行情的评价差异也很大，各类型养殖业者都不愿意大幅削减生产能力。

据《每日经济信息》记者观察，安信证券称，全国生猪发货栏平均价格为10.92元/公斤，下跌1.1%。 小猪21元/公斤，下跌2.8%； 猪粮比例竟然下跌至4.62:1，自营自营自有收入均为313元赤字。 目前，大量养殖业者已进入全面亏损，许多相关部门的储蓄行为有望见成效，中大型养殖公司已做好准备，历经前几轮生猪周期，度过较深的亏损。 目前，没有出现大量繁殖母猪的淘汰现象，预计猪的价格短期内依然疲软。